시장의 움직임을 “앞서서” 예측하려고 시도한 사람치고 성공한 사람은 아무도 없다. 그런데도 여전히 시장의 전환점을 예측한다고 주장하는 사람들이 많다. 어떤 사람들은 자신이 대단히 정확하다고 주장한다. 그리고 이렇게 말하는 사람의 대부분이 유료 투자 정보서비스업을 하고 있다.

하지만 나는 그들의 말을 믿지 않는다. 만일 그런 사람이 정말 있다면 그는 엄청난 돈을 벌었을 터이고, 그러니 금세 유명인사가 되었을 것이다. 주식시장의 꼭지와 바닥을 정확하게 예측한 사람이라면 내 계산에 의할 때 연 평균 50퍼센트의 수익률을 얻었을 것이다. 이건 엄청난 수익률이다.
예를 들어 그가 자신의 집을 담보로 맡기고 빌린 2만5천 달러로 주식투자를 시작하여 매년 50퍼센트의 수익률을 얻었다면 그가 포브스 잡지가 선정하는 세계 400대 부자 명단에 들어가는 데에는 고작 21년밖에 걸리지 않는다. 그리고 26년만 지나면 그의 자산은 무려 15억 달러에 이르게 된다. 대체 그런 대단한 사람이 있다면 어디에 숨어 있는거야? 여러분들 정신을 차리십시오. 그런 사람은 영영 찾지 못한다. 왜냐하면 아예 존재하지도 않기 때문이다.
 
그렇다면 실제로 시장의 수익률을 뛰어넘는 수익을 거둔 사람은 없는가? 아니다. 있다. 장기간에 걸쳐서 시장 수익률을 확실하게 능가한 사람들은 많다. 그리고 그들 대부분은 주가가 고점에 이르렀을 때에는 모두 매도하여 현금으로만 보유하고, 그러다가 주가가 바닥에 이르렀을 때에는 모든 돈을 주식에 매수하는 대단히 놀라운 재주를 가지고 있었다. 이 사람들의 공통점은 무엇이었을까?  그 어느 누구도 시장의 움직임을 앞질러 예측하려 하지 않았다는 사실이다. 오히려 그들은 다른 면에 집중하였다. 그들은 “오늘이 꼭지이므로 보유한 주식을 죄다 매도하시오”라고 말하지 않았다. 또한 “바닥”을 정확하게 집어내려고 애쓰지도 않았다.

그 대신에 그들은 회사의 근본적 가치에 주력하는 방법을 사용하였다. 그리고 자신들의 기준에 따라 적합한 주식을 발견하면 과감하게 매수하였다. 주가가 너무 상승하거나 혹은 기준에 맞는 주식을 발견하지 못하였을 때에는 주식을 매수하지 않았다. 상승장세가 이어지면서 그들이 이전에 매수해두었던 많은 주식의 주가가 너무 비싼 상태가 되어버리면 이처럼 현명한 사람들은 매도한다. 하지만 매수기준을 충족할만한 주식을 발견하지 못하였기에 이들의 현금 보유량은 더욱 늘어날 수밖에 없다.

물론 고점이라고 생각하여 주식을 매도하고 현금을 보유한 사람은 다소 신경이 곤두설 수밖에 없다. 그런데 만일 주가가 상승세를 이어간다면 어떤 기분이 들까? 혹은 주식시장이 바닥이라고 생각하여 과감하게 매수하였다면 아무리 전문가라고 할지라도 불안할 수밖에 없다.

하지만 주식시장의 수익률을 뛰어넘는 고수들은 자신들이 어떤 사람인지 스스로 잘 알고 있었다. 그리고 워런 버핏Warren Buffett이나 존 템플턴John Templeton, 벤 그레이엄Ben Graham, 혹은 로우 프라이스T. Row Price 같은 고수들은 사실을 정확히 인식하는 것으로 스스로를 위안하였다. 이들은 여러 가지 방법을 사용하였다. 하지만 이들에게서 공통적이었던 것은 모두가 과거의 진실을 이용하여 여러 가지 대안을 고려하였다는 점이다. 사실에 근거하여 이들은 의사결정을 내렸다. 그들은 차트를 이용하는 시각적인 자료는 필요 없었다. 자료들을 직접 머리에 넣고 가공하였다. 

하지만 차트를 이용하여 주식시장의 추세 전환시점을 알아내려고 시도하지 말라. 어떤 사람도 그렇게 하지 못하였다(왜냐하면 성공한 사람이 아무도 없었기 때문이다. 다른 사람이 모두 실패한 일을 여러분이 굳이 또 시도할 필요는 없지 않은가?). 그 대신에 주식의 가치를 따져보라. 그리고 이 책의 첫머리에 소개하였던 몇 가지의 기준을 이용하여 과거 기록으로 미루어보아 적정한 수준이라고 판단되는 가치주를 매수하라. 주가가 너무 비싸다고 판단되면 매도하고 빠져나오라.