LS일렉트릭                       제이피모건


📉 3분기 실적, 관세 영향으로 컨센서스 하회

LS Electric의 2025년 3분기 영업이익은 1,010억 원으로, 컨센서스를 9% 밑돌았습니다. 이는 미국이 한국산 수입품에 대한 무역 관세를 10%에서 15%로 인상하면서 200~300억 원 규모의 관세 영향이 발생했기 때문입니다.


⏳ 관세 영향은 일시적, 2026년 해소 전망

J.P. Morgan은 이 관세 영향이 일시적일 것으로 판단합니다. 4분기에도 비슷한 영향이 예상되지만 , LS Electric이 신규 계약에 가격(ASP) 인상 및 관세 전가 조항을 포함시키고 있어 2026년에는 이 영향이 점차 사라질 것으로 전망됩니다.


💪 AI 데이터센터 수주 모멘텀은 강력

견조한 수주 잔고: 실적과 별개로, 수주 잔고는 전분기 대비 5% 성장했습니다. 특히 HV(고전압) 변압기(7% QoQ)와 HV GIS(9% QoQ) 잔고가 강하게 성장했습니다.

🚀 xAI 발 대규모 수주: AI 데이터센터(DC) 관련 수주가 핵심입니다 . xAI로부터 총 3,000억 원(기존 2,500억 + 후속 500억) 규모의 신규 수주를 확보했습니다. 연내 xAI의 2차 발주도 기대됩니다.

AI DC 수주 지속: 9월 이후 AI DC향 전력기기 수주로 약 1,000억 원을 추가 확보했습니다.

🥇 경쟁 우위: LS Electric은 글로벌 경쟁사 대비 30% 짧은 납기(리드타임)를 제공할 수 있어, AI DC 관련 추가 수주에 유리한 위치에 있습니다.


🔋 ESS 수주도 급증

에너지 저장 장치(ESS) 부문의 신규 수주도 1분기 200억 원에서 2분기 700억 원, 3분기 1,500억 원으로 의미 있게 증가했습니다.


👍 투자의견 '비중확대(Overweight)' 유지

J.P. Morgan은 LS Electric에 대한 '비중확대(Overweight)' 투자의견을 유지합니다. 2025 회계연도 실적 컨센서스가 하향 조정될 가능성은 있으나 , AI DC 발 수주 기회가 풍부하여 미국 AI 붐의 직접적인 수혜주라는 점에 변함이 없다고 판단했습니다.

목표가 335,000원