3Q25 K-Pop 산업 전망             골드만


YG

블랙핑크의 컴백에 힘입어 2025년 3분기 K팝 시장의 관심이 YG의 실적에 집중될 것으로 예상됩니다. 콘서트와 디지털 스트리밍 매출 성장이 주요인이며, 3분기 영업이익은 320억 원으로 전망됩니다. 이는 2023년 1분기-2분기와 비슷한 수준입니다. 스폰서십 및 상품 판매 규모에 따라 추가적인 실적 상승도 가능할 것으로 보입니다.


JYP

강력한 앨범 판매 수익과 지속적인 콘서트 모멘텀을 바탕으로 견조한 실적을 이어갈 것으로 전망됩니다.


HYBE 및 SM:

두 회사 모두 외형 성장은 지속될 것으로 보이나, 수익성에는 하방 압력이 있을 것으로 예상됩니다. HYBE는 신규 밴드 프로모션 비용으로 인해, SM은 오프라인 팝업 이벤트 비용으로 인해 수익성이 감소할 수 있습니다.


산업 동향

앨범 판매 시장에서는 스트레이 키즈(JYP)가 강력한 반등을 보이고 있으며, 코르티스(Cortis, HYBE)가 성공적으로 데뷔했습니다.



HYBE: 투자의견 '매수', 목표주가 320,000원

JYP: 투자의견 '매수', 목표주가 94,000원

SM: 투자의견 '중립', 목표주가 140,000원

YG: 투자의견 '중립', 목표주가 91,000원