์Šน์ž์˜ˆ์ƒ
๋ฏธ๋„ค๋ž„ ๊ตํ™˜์†Œ
์™€๊ณ ํŒ
์™€๊ณ ์ฝ˜
์ธ๊ธฐ

๊ฒ€์ƒ‰

๊ธฐ๋ก์‹ค
์ฑ„ํŒ… 2
๊ฒŒ์ž„ 0
์œ ๋ฌผ

๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ
์˜ค๋Š˜ 9์œ„
| ์Šคํƒญ: ์‚ฌ๋ž‘ํ•˜์ง€๋ง™์‹œ๋‹ค

์ „์ฒด | ์ธ๊ธฐ | ์™€ํ† 
๋ฏธ๋„ค๋ž„์ฐฝ๊ณ 

[๋ฆฌ์„œ์น˜]๊ตญ๋‚ด์ฃผ์‹ - S-oil by ๊ณจ๋“œ๋งŒ [2]

์—ผ๋ณด์‚ฌ๋ž‘
Minerals : 170,238,100 / Level : ์ค€์žฅ ์ค€์žฅ
2025-10-10 23:17:25 (21์‹œ๊ฐ„ ์ „) / READ : 41
    ๐Ÿ›ข S-Oil                       ๊ณจ๋“œ๋งŒ


    ํˆฌ์ž์˜๊ฒฌ: Neutral โ†’ Buy ์ƒํ–ฅ โฌ†๏ธ
    ๋ชฉํ‘œ์ฃผ๊ฐ€: 67,000์› โ†’ 80,000์› (+19%)

    ์ƒ์Šน์—ฌ๋ ฅ: 28.4% ๐Ÿš€
    ํ˜„์žฌ์ฃผ๊ฐ€: 62,300์›


    ๐Ÿ’ช Buy ์ƒํ–ฅ 3๋Œ€ ํ•ต์‹ฌ ์ด์œ 

    1. ๋””์ ค ์ต์Šคํฌ์ € ์ตœ๊ฐ• โ›ฝ๏ธ

    ์ค‘์งˆ์œ  ์ˆ˜์œจ 56%๋กœ ์—…๊ณ„ ์ตœ๊ณ . ๋””์ ค/๋“ฑ์œ  ์‹œ์žฅ์ด ๊ฐ€์žฅ ํƒ€์ดํŠธํ•˜๊ณ  S-Oil์ด ์ตœ๋Œ€ ์ˆ˜ํ˜œ

    2. ์„ค๋น„ํˆฌ์ž ํ”ผํฌ์•„์›ƒ ๐Ÿ’ฐ

    2025๋…„ 4์กฐ์› ํˆฌ์ž โ†’ 2027๋…„ 4์ฒœ์–ต์›์œผ๋กœ ๊ธ‰๊ฐ. FCF๊ฐ€ ๋งˆ์ด๋„ˆ์Šค 3.2์กฐ์›์—์„œ ํ”Œ๋Ÿฌ์Šค 1.8์กฐ์›์œผ๋กœ ํ„ด์–ด๋ผ์šด๋“œ (FCF ์ˆ˜์ต๋ฅ  25%)

    3. ๊ทน๋‹จ์  ์ €ํ‰๊ฐ€ ๐Ÿ“‰

    ํ˜„์žฌ ์ฃผ๊ฐ€๋Š” ๋””์ ค ํฌ๋ž™ mid-cycle + Shaheen ํ”„๋กœ์ ํŠธ ๋งˆ์ด๋„ˆ์Šค IRR์„ ๋ชจ๋‘ ๋ฐ˜์˜. ๋” ์ด์ƒ ๋‚˜๋น ์งˆ ๊ฒŒ ์—†๋Š” ๋ฐ”๋‹ฅ ๋ฐธ๋ฅ˜์—์ด์…˜


    ๐ŸŒ ์ •์œ  ์‹œ์žฅ - ๊ตฌ์กฐ์  ๊ฐ•์„ธ ์ง€์†

    ๊ณต๊ธ‰ ๋ถ€์กฑ ์‹ฌํ™”

    ๋‚˜์ด์ง€๋ฆฌ์•„ Dangote ์ •์œ ์†Œ ๊ฐ€๋™ ๋‚œํ•ญ
    ์ธ๋„/์ค‘๊ตญ ์ •์œ ์†Œ ๋žจํ”„์—… ์ง€์—ฐ
    ์˜๊ตญ Lindsey ์ •์œ ์†Œ ์˜๊ตฌ ํ์‡„
    ๋Ÿฌ์‹œ์•„ ๋“œ๋ก  ๊ณต๊ฒฉ์œผ๋กœ 50-60๋งŒb/d ์ƒ์‚ฐ์ฐจ์งˆ

    ์ˆ˜๊ธ‰ ํƒ€์ดํŠธ

    2025-27๋…„ ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€ 1.9mb/d vs ์‹ค์ œ ์ฆ์„ค 0.9mb/d (์ค‘๊ตญ ์ œ์™ธ์‹œ 0.4mb/d). ๊ฐ€๋™๋ฅ  84.5% ์ „๋ง (mid-cycle 82% ๋Œ€๋น„ ๋†’์Œ)

    ์‹ฑ๊ฐ€ํฌ๋ฅด GRM ์ƒํ–ฅ

    2025๋…„ $8.7 โ†’ 2026๋…„ $9.3 โ†’ 2027๋…„ $9.5 per bbl


    ๐Ÿ— Shaheen ํ”„๋กœ์ ํŠธ - ๊ฒŒ์ž„ ์ฒด์ธ์ €

    ์ง„ํ–‰ ํ˜„ํ™ฉ
    ์™„๊ณต๋ฅ  78% (2025๋…„ 6์›”). ๊ธฐ๊ณ„ ์™„๊ณต 2026๋…„ ์ƒ๋ฐ˜๊ธฐ, ์ƒ์—… ๊ฐ€๋™ 2026๋…„ ๋ง ์˜ˆ์ •

    ์‚ฌ์—… ๋ณ€ํ™”
    ์„์œ ํ™”ํ•™ ์ œํ’ˆ ๋น„์ค‘ 10%์—์„œ 19%๋กœ ํ™•๋Œ€. LLDPE, HDPE, ์—ํ‹ธ๋ Œ, ํ”„๋กœํ•„๋ Œ ๋“ฑ ๋Œ€๊ฑฐ ์ƒ์‚ฐ

    ์ˆ˜์ต ๊ธฐ์—ฌ
    2025-28๋…„ EBITDA 41% CAGR ๋‹ฌ์„ฑ. ์ •์œ  ๋งˆ์ง„ ๊ฐœ์„  +8.6์–ต์›, ์„์œ ํ™”ํ•™ ํšŒ๋ณต +1.9์–ต์›, Shaheen ๊ธฐ์—ฌ +3.8์–ต์›์œผ๋กœ 2028๋…„ ์ด EBITDA 2.9์กฐ์› ์ „๋ง


    ๐Ÿ“Š ์‹ค์  ์ „๋ง ๋Œ€ํญ ์ƒํ–ฅ

    EBITDA: 2025๋…„ 1.0์กฐ โ†’ 2026๋…„ 2.1์กฐ โ†’ 2027๋…„ 2.7์กฐ โ†’ 2028๋…„ 2.9์กฐ์›

    ์ˆœ์ด์ต: 2025๋…„ 2,210์–ต โ†’ 2026๋…„ 7,280์–ต โ†’ 2027๋…„ 1.2์กฐ โ†’ 2028๋…„ 1.3์กฐ์›

    ROE: 2025๋…„ 2% โ†’ 2026๋…„ 8% โ†’ 2027๋…„ 11% โ†’ 2028๋…„ 12%๋กœ ๊ธ‰๋“ฑ ๐Ÿ”ฅ

    ๋ถ€์ฑ„๋น„์œจ: 2025๋…„ 100% โ†’ 2028๋…„ 56%๋กœ ๋Œ€ํญ ๊ฐœ์„ 

    ์ปจ์„ผ์„œ์Šค ๋Œ€๋น„: 2026๋…„ ์˜์—…์ด์ต +36%, 2027๋…„ +58% ๋†’๊ฒŒ ์ „๋ง ๐ŸŽฏ


    ๐Ÿ’Ž ๋ฐธ๋ฅ˜์—์ด์…˜ - ์ตœ์•… ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค ์ด๋ฏธ ๋ฐ˜์˜

    ์‹œ์žฅ์ด ๊ฐ€์ •ํ•œ ์ตœ์•… ์กฐํ•ฉ
    ๋””์ ค ํฌ๋ž™ mid-cycle + ์„์œ ํ™”ํ•™ ์žฅ๊ธฐ ์ €์  + Shaheen ๋งˆ์ด๋„ˆ์Šค IRR

    ๋ชฉํ‘œ์ฃผ๊ฐ€ ์‚ฐ์ •
    6.5๋ฐฐ 2028๋…„ EV/EBITDA๋ฅผ 10% ํ• ์ธ์œจ๋กœ 2026๋…„์œผ๋กœ ํ™˜์‚ฐํ•ด 80,000์› ๋„์ถœ

    ์‹œ๋‚˜๋ฆฌ์˜ค๋ณ„ ์ƒ์Šน ์—ฌ๋ ฅ
    ๋””์ ค ์ƒ์Šน์‚ฌ์ดํด + ํ™”ํ•™ ์ €์  ์ง€์†: +51%
    ๋””์ ค mid-cycle + ํ™”ํ•™ mid-cycle: +163% ๐ŸŽ‰
    ๋””์ ค ์ƒ์Šน์‚ฌ์ดํด + ํ™”ํ•™ mid-cycle: +218% ๐Ÿš€๐Ÿš€


    โš ๏ธ ํ•ต์‹ฌ ๋ฆฌ์Šคํฌ

    ํ•˜๋ฐฉ ๋ฆฌ์Šคํฌ
    ๋””์ ค ํฌ๋ž™ $1/bbl ํ•˜๋ฝ์‹œ EBITDA -9%, Shaheen 6๊ฐœ์›” ์ง€์—ฐ์‹œ ์‹ค์  -3~5%, ์›ํ™” โ‚ฉ100 ๊ฐ•์„ธ์‹œ EBITDA -7%

    ์ƒ๋ฐฉ ์ด‰๋งค
    ์ค‘๊ตญ ์ˆ˜์ถœ ์ฟผํ„ฐ ์ œํ•œ, ๋Ÿฌ์‹œ์•„ ์ถ”๊ฐ€ ํƒ€๊ฒฉ, ๊ธ€๋กœ๋ฒŒ ์ •์œ ์†Œ ํ์‡„ ๊ฐ€์†
    ์‹ ๊ณ 
    • ๋Œ“๊ธ€์ด 2 ๊ฐœ ๋‹ฌ๋ ธ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
    ๊ธ€๋ชฉ๋ก ์ด์ „๊ธ€ ๋‹ค์Œ๊ธ€
    ๊ธ€์“ฐ๊ธฐ


    ์ข…ํ•ฉ์Šค๋Œ€๊ฒŒ์ธ๋ฐฉ์Šค๋ฐฉ
    ์‹ค์‹œ๊ฐ„ ์ธ๊ธฐ ์ผ๊ฐ„ ์ธ๊ธฐ ์ฃผ๊ฐ„ ์ธ๊ธฐ ์›”๊ฐ„ ์ธ๊ธฐ ์ „์ฒด
    [๊ตฌ๋… ์„ค์ • ๋ณ€๊ฒฝ]
    ๊ณต์ง€๊ฒŒ์‹œํŒ ํ™œ์„ฑํ™” ์ง€์› ๋ฏธ๋„ค๋ž„ ์ง€๊ธ‰ ๋ฐฉ์‹ ๋ณ€๊ฒฝ์œผ๋กœ ์ธํ•œ ์ง€๊ธ‰์ค‘๋‹จ ์•ˆ๋‚ด    
    [์ž์œ ] ๋ถ€์‚ฐ ์•„๋‚˜์šด์„œํ•œํ…Œ ์‚ฌํˆฌ๋ฆฌ๋กœ ๋‰ด์Šค๋ณด๋„ ์‹œ์ผœ๋ด„ ์บฃ๋งจ 17 20:19 -
    [๊ทธ๋ฆผ] ใ…‡ใ…Ž)๊ฑด ์•ค ๊ฑธ  ์•„์ œ์ด์ฆ 20 20:13 -
    [๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ] [๋‰ด์Šค]๋ถ€์ž ์ˆ˜์ถœ๊ตญ์ด ๋˜๋ฒ„๋ฆฐ ํ•œ๊ตญ ์—ผ๋ณด์‚ฌ๋ž‘ 12 20:10 -
    [์Šค๋งˆํŠธํฐ] ์•„์ดํฐ17 vs ๊ฐค๋Ÿญ์‹œs25 ์Šคํ”ผ๋“œํ…Œ์ŠคํŠธ ๋™ํ™” 6 20:10 -
    [๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ] [๋‰ด์Šค]๋น„ํŠธ๋งˆ์ธ, ์‹œ์žฅ ํ•˜๋ฝ์œผ๋กœ ETH ๋ฏธ์‹คํ˜„ ์†์‹ค $21์–ต ์ถ”์ • ์—ผ๋ณด์‚ฌ๋ž‘ 14 20:09 -
    [๋™์˜์ƒ] ๋ฌผ์˜ค๋ฅธ ๊น€์ง€์„ฑ vs ํ…Œ๋ž€์ „ ๊ดด๋ฌผ ๋„๋ฉ˜์˜ '์˜ˆ์ธก๋ถˆํ—ˆ' ๋งž๋Œ€๊ฒฐ!! ๊น€์ง€์„ฑ RoyaL T vs ๋„์žฌ์šฑ Best P SC1-288 YGOSU 5 20:03 -
    [๋™์˜์ƒ] ๊ณต๊ฒฉ๋ ฅ1000 ๋ชจ๋ฃจ80% ํ•œ๋ฐฉ๋”œ 5800 ๋ชจ๋ฃจ ํŠธ๋ฆฌ์Šคํƒ€๋‚˜ Eํ‰์— ์ฑ”ํ”ผ์–ธ ์ฆ๋ฐœํ•จ ใ„ทใ„ท [์•„๋ ˆ๋‚˜4.0] YGOSU 7 20:03 -
    [๋™์˜์ƒ] [์ฟ ํ‚น๋ค] ๋งŒ์•ฝ ๋น„์ŠคํŠธ์™€ ์—์ด์…˜ํŠธ ์ฟ ํ‚ค๋“ค๋ผ๋ฆฌ ๋งˆํ”ผ์•„ ๊ฒŒ์ž„์„ ํ•œ๋‹ค๋ฉด? ์ตœ์ข…ํŽธ YGOSU 5 20:03 -
    [๋™์˜์ƒ] ํฌ์ผ“๋ชฌ์ด ๊ฑฐ๋Œ€ํ•ด์ง„๋‹คใ€๋‹ค์ด๋งฅ์Šค ์„ค๋ช…ํšŒใ€‘ YGOSU 5 20:02 -
    [๋™์˜์ƒ] ์ด๊ฒŒ ์ง„์งœ ๊ฐ•ํ™” ๋‚ ๋จน์ด์ง€ใ…‹ใ…‹ใ…‹ใ…‹ YGOSU 5 20:02 -
    [๋™์˜์ƒ] ์•…์งˆ ์Šคํ† ์ปค์—๊ฒŒ ์ซ“๊ธฐ๋Š” ์‚ฌ๋žŒ YGOSU 4 20:02 -
    [๋™์˜์ƒ] ๊ณผ๊ฑฐ ๋ ˆ์ด์ฆˆ ์žฅ์ธ๊ณผ ํ˜„ ๋ ˆ์ด์ฆˆ ์žฅ์ธ์˜ "์ง„์งœ ๋ ˆ์ด์ฆˆ"๋Š” ๋ˆ„๊ฐ€ ๋” ์ž˜ํ• ๊นŒ? YGOSU 5 20:02 -
    [๋™์˜์ƒ] ์ƒ์šฐ๊ฐ€ ๋†€๋ผ๋Š”๊ฑฐ ์ฒ˜์Œ ๋ดค์Œ (๊ณตํฌ๋ชจ๋“œ) YGOSU 5 20:02 -
    [๋™์˜์ƒ] ๊ฐฌ๋น— ๋ณด์ƒ์œผ๋กœ ์—ด๋งค 3๊ฐœ ๋จน์€ ๋ ˆ์ „๋“œ ๋ฉ”์นด ํƒ„์ƒ YGOSU 3 20:02 -
    [์•ผ๊ตฌ] ์šฐ๋ฆฌํ˜•์€ ์€ํ‡ดํ•ด์„œ๋„ ๊นŒ์ด๋Š”๊ตฌ๋‚˜ (5) PPPPPPPPPPP 17 19:58 -
    [์Œ์‹] ๋ˆ„๋ฃฝ์ง€ ์žฅ์ž‘๊ตฌ์ด ํ†ต๋‹ญ ์œคํ™๊ทผ 14 19:53 -
    [๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ] [์‹œํ™ฉ]๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ 113500 ๋‹ฌ๋Ÿฌ ํšŒ๋ณต ๊ด€๊ฑด ์—ผ๋ณด์‚ฌ๋ž‘ 15 19:48 -
    [LOL] ๐ŸŒธ์™€ํ† ๐ŸŒธ10/11 ์˜คํ›„ 8์‹œ LoL ASI ๐Ÿ“ข๋†์‹ฌvsBNK ํ”ผ์–ด์—‘์Šค ๐Ÿ”ฏ์ง„ํ–‰์ค‘๐Ÿ”ฏ ๊น€์ฐฌ๋ฏธ 13 19:47 -
    [์šด๋™/ํ—ฌ์Šค] ๐Ÿง ์ฃ„์†กํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค ๐Ÿง (1) ์•”ํ€ด 15 19:44 -
    [์—ฝ๊ฒŒ] ๋ณธ์ธ์„ ๊ทธ๋ ค ๋Œ€๋ฐ•๋‚œ ์ž‘๊ฐ€ ๋ˆ„๋‚˜ ์„ค์šด๋„๊ฐ 180 19:44 -
    [๋น„ํŠธ์ฝ”์ธ] [์ •๋ณด]ํœด๋จธ๋กœ์ด๋“œ ๋กœ๋ด‡์—๋Š” ํฌํ† ๋ฅ˜๊ฐ€ ํ•„์ˆ˜ ์—ผ๋ณด์‚ฌ๋ž‘ 13 19:42 -
    [์ปดํ“จํ„ฐ] ์—…๋ฌด์šฉ ๋ชจ๋‹ˆํ„ฐ ์ถ”์ฒœ๋ถ€ํƒ๋“œ๋ฆฝ๋‹ˆ๋‹ค ํ˜•๋‹˜๋“ค~ ์ง€๋‚œ๋ฒˆ์— ๋„ˆ๋ฌด๋งŒ์กฑ Gdgjvfd 14 19:40 -
    [์ž์œ ] 33์‚ด ์—ฐ๋ด‰ ์„ธํ›„ 6500์ด๋ฉด ใ…ใ…Œใ…Š๋ƒ (2) intelligence 58 19:31 -
    [๋™์˜์ƒ] LIVE๐Ÿ”ด[๋ž€์ปค๋ฐฐ ์ค€๊ฒฐ์Šน] ์‹ ์ง„์„œ vs ํŒ์ธใ…ฃ์ง„์„œ์•ผ ๊ฒฐ์Šน๊ฐ€์ž! YGOSU 11 19:28 -
    [๋™์˜์ƒ] 2025-10-11 ์ผ€๋ฏผ ์ถ”์–ต์˜ ๊ณ ์ „๊ฒŒ์ž„ ์‡ผ์ธ ๋ผ์ด๋ธŒ shorts live YGOSU 9 19:28 -
    ์ตœ์‹  ์ด์ „ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 ๋‹ค์Œ ๋
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